网易财经10月22日讯 中金公司发布宏观策略周报称,10月14日央行下调14天正回购利率10个基点至3.4%。随着短期银行间市场利率回落,上周国债收益率1-10 年期普遍下行22-25 个基点。10 月17 日,央行向股份制银行投放约2000亿元以上的3个月期限流动性,利率3.7%,显著低于3个月Shibor。央行继续下调回购利率且向银行提供流动性,意在引导实体经济融资成本继续下降。经济数据疲弱和通胀走低,意味着未来利率有继续下行空间。
中金公司表示,存款偏离度考核,使得今年9月M2绝对量与去年同期不可比,央行进行可比口径处理后的M2同比增速12.9%,M2可比口径处理将一直持续到明年8月,才能完全消除不可比因素。9月M2当月季调后环比增速折年率13%,较8月上升。9月新增人民币贷款8,572亿元,较8月升1,500亿元。9月非金融企业中长期贷款2,810亿元,较8月升400亿元,连续两个月反弹。当前M2增速温和,同时影子银行业务今年下半年以来受到明显抑制,社融增速持续下滑。预计未来货币政策放松的大方向保持不变。
以下为全文:
央行继续下调回购利率。10月14日央行下调14天正回购利率10个基点至3.4%。随着短期银行间市场利率回落,上周国债收益率1-10 年期普遍下行22-25 个基点。10 月17 日,央行向股份制银行投放约2000亿元以上的3个月期限流动性,利率3.7%*,显著低于3个月Shibor。央行继续下调回购利率且向银行提供流动性,意在引导实体经济融资成本继续下降。经济数据疲弱和通胀走低,意味着未来利率有继续下行空间。(参考中金宏观9月21日周报《降息已经开始》、10月13日专题报告《实体经济融资成本分化》)。
货币政策放松的大方向不变。存款偏离度考核,使得今年9月M2绝对量与去年同期不可比,央行进行可比口径处理后的M2同比增速12.9%,M2可比口径处理将一直持续到明年8月,才能完全消除不可比因素。9月M2当月季调后环比增速折年率13%,较8月上升。9月新增人民币贷款8,572亿元,较8月升1,500亿元。9月非金融企业中长期贷款2,810亿元,较8月升400亿元,连续两个月反弹。当前M2增速温和,同时影子银行业务今年下半年以来受到明显抑制,社融增速持续下滑。预计未来货币政策放松的大方向保持不变。
9月出口反弹,外需温和复苏。9月出口同比增速显著回升主要反映外需复苏和去年同期低基数。PMI新出口订单也连续4个月高于50%,显示外需向好。对香港出口增速上升较多,但波动范围仍属正常。9月贵金属及首饰出口金额同比增速大幅飙升,可能反映贵金属饰品加工贸易增加值提升。
内需仍偏弱,CPI通胀走低,PPI通缩加剧。9月进口同比增速显著升至7%,但主要反映加工贸易进口大幅攀升;一般贸易进口同比增速只有-2.5%,反映内需仍弱。9 月CPI 同比涨幅降至1.6%,季调后环比年化只有0.3%;PPI同比跌幅扩大至1.8%,主要受国内投资偏弱、产能过剩和国际大宗商品价格下跌共同拖累。